年内11只清盘，这些养老FOF先“退休”了

养老FOF迎来一轮集中清算股票一直跌怎么办。

Wind数据显示，截至3月29日，年内已有11只养老FOF清盘（以清算结束日计，仅统计初始基金），涉及中欧、华安、工银瑞信等6家公募基金机构。这一数字已接近去年全年的14只，清盘节奏显著加快。

一位公募人士告诉第一财经记者，从养老FOF持有人结构看，机构投资者持有比例普遍较高，部分产品机构资金占比超过90%。一旦机构资金集中赎回，产品规模迅速跌破清盘线，清盘便成为必然结局。

清盘节奏加快

具体看来，年内不到3个月时间清算结束的养老FOF产品已达11只，相较2024～2025年全年的12只、14只，清盘节奏明显加快。

“长不大”依旧是养老FOF产品发展的主要问题，这些产品集中成立于2022年至2023年期间，清盘原因均为成立满三年时规模不足2亿元触发合同终止条款。

具体看来，最近一批正式“退休”的养老FOF，是英大基金的3只产品，分别为英大延福养老2035三年持有、英大延福养老2055三年持有、英大延福养老2060三年持有，均于3月2日开始清算，3月11日清算结束。截至2026年2月27日最后一次披露净值日，上述三只FOF成立以来累计收益率分别为10.37%、4.9%、15.25%。

年内“退休”3只养老FOF的还有中欧基金，其中，中欧预见养老目标2045三年持有A、中欧预见平衡养老三年持有A分别于2026年1月2日开始清算、中欧预见养老2055五年持有A于2025年年底开始清算，这3只产品存续期间，均由基金经理邓达一人管理。

2025年三季度末，邓达首次跻身百亿基金经理阵营，也是此次被统计的11只养老FOF产品中唯一的百亿基金经理。

此外，华安养老目标2050五年持有以及华安养老目标2035三年持有，均于今年1月相继清盘，由基金经理何移直一人独管。

机构资金成“双刃剑”

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由于机构持有占比过高，一旦资金“清仓”，养老FOF只能面临清盘结局。

例如，华安养老目标2050五年持有、华安养老目标2035三年持有两只FOF自成立以来，机构持有比例持续约99%；在基金存续期，工银积极养老目标五年持有、鹏华养老2040五年持有的机构持有比例分别为95%、67%；另外，中加安瑞积极养老五年持有在2024年、2025年上半年时，机构持有比例均超58%，在2023年全年至2024年上半年，机构持有比例均超70%。

值得一提的是，养老目标FOF产品在设计之初普遍以机构资金作为“种子资金”撬动发行，这一模式在产品成立初期起到了重要的支持作用，但也为后续清盘埋下隐患。

“机构资金追求稳定的投资回报和流动性管理，一旦产品业绩表现不及预期，或机构自身资产配置方向调整，容易出现集中赎回。”上海一家私募的投资负责人对第一财经记者称，“对于规模本就偏小的产品而言，机构资金撤出往往是‘压垮骆驼的最后一根稻草’。”

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业内人士认为，养老目标FOF的集中清盘并不意味着这一产品类型的失败，而是行业生态自我优化的体现。随着个人养老金制度全面推开，养老目标FOF作为养老第三支柱的重要配置工具，长期发展空间依然广阔。

“清盘机制有助于淘汰缺乏市场竞争力的产品，让资源向具备持续管理能力和品牌影响力的管理人集中。”上述投资负责人认为，未来养老FOF的发展将更加注重投资者陪伴和长期业绩积累，单纯依赖机构资金‘撑规模’的模式难以为继。

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