收入54.68亿元股票适合长期持有吗，同比增长13.7%；归母利润3.8亿元，同比增长366%——3月24日，平安健康医疗科技有限公司（下称“平安好医生”）公布2025年年度业绩报告。
除了收入和利润的持续高速增长外，报告中还有几个值得关注的数据：比如经营利润首次转正、企业健管收入增速超过40%、AI对毛利的贡献占比约为4.5%等。
3月25日的业绩发布会上，平安好医生CEO何明科将上述成绩统括为8个字：“模式验证，高值增长”。
这是他自去年10月接管平安好医生后交出的第一份成绩单，发布会上，他直言，“还是比较满意”，但又不忘强调，这是坚定执行集团战略的结果，“就像高手下棋，通盘无妙手，但会把重要的事情不断坚持、重复。”
2021年下半年，平安好医生提出深化战略2.0，聚焦B2C用户，打造中国特色的管理式医疗。
当时，这还只是一句飘在空中的战略口号，但5年后的今天，它至少让我们看到了一个雏形，正在逐渐清晰起来。
经营利润首次转正，各项战略业务均已盈利上岸
在2025年的财报中，平安好医生对收入侧做了统计口径的修改，过去的“医疗、健康、养老”三个业务板块被整体汇入了“商保协同业务”和“企业健管业务”两大条线。
其中，商保协同业务（F端）仍然是和平安集团紧密绑定，核心是为平安集团个人客户提供保险+服务，即线上线下一站式、7*24小时、主动式医疗养老服务，助力平安集团综合金融业务打造差异化产品竞争力。
2025年，平安好医生的商保协同业务实现收入32.96亿元，同比增长11%，依然保持了两位数的高速增长。
企业健管业务是平安好医生近年着力打造的战略重点，区别于现在市场上大量面向C端人群的健康管理服务提供方，平安好医生是以B端企业客户为抓手，通过一站式企业健康管理解决方案来覆盖企业员工的健管需求，也即所谓的B2C。
2025年，平安好医生在企业健管业务上取得了较大突破，实现收入13.06亿元，同比增长40.6%。
为这两大块核心业务提供支撑的，依然是平安好医生的“四到”服务体系。
在过去的一年里，“四到”服务体系也做了持续的优化和完善。
比如，在“到线”服务上，平安好医生升级了家医服务体系，尤其是面向慢病和高风险用户，通过健管师、营养师、医师、心理咨询师协作，提供个性化“五控一减、多病共管”的主动健康管理服务。2025年，慢病服务使用人次达到1690万，客户满意度为99%。
比如，在“到院”服务上，平安好医生不仅扩充了优质医疗资源，合作医院超5100家，累计签约专家医生超3500位，还加速对药店端进行覆盖。截至2025年末，平安医健付（平安好医生推出的展码一键支付服务）已经覆盖全国7.7万家药店。
上述服务体系的优化，带来的不仅是收入增长，还有利润指标的持续好转。继2024年首次实现盈利上岸后，2025年，平安好医生不仅把净利润大幅提高到了3.8亿元，同比增长3.6倍，还首次完成了经营利润转正的目标。
元股证券:ygzq.hk平安好医生CFO臧珞琦表示，公司盈利持续增厚主要基于三方面原因，一是AI科技应用，二是平台业务占比提升，三是供应链采购能力增强。
“经营利润不包含投资收益，代表的是公司业务自身的造血能力。去年我们拿到了1亿元的经营利润，说明所有的战略业务都已经达成了盈利上岸。这也是为未来公司持续投入一些战略级的项目奠定了基础。”
B端用户猛增4000多家，自身造血能力得到验证
毫无疑问，企业健管业务是平安好医生2025年财报中的最大亮点。
在40.6%的同比增幅背后，还有一个数字是，2025年平安好医生服务的企业客户数突破了6700家。
这是什么概念？
2022年，战略2.0刚刚起步，平安好医生全年服务的企业客户数不到1000家；2024年，这一数字是2000家出头，基本是按照每年拓展500家的速率在跑。
但在过去这一年，企业端的客户数量猛增了4700家，翻了近10倍。
何明科解释称，企业客户猛增一方面是因为全社会健康意识提升，更多大型企业开始意识到投资员工健康是一件有性价比的事，另一方面，平安好医生在过去一年里也确实在面向企业端的健管服务搭建上下了苦功。
年报中记录了这样一个案例：平安好医生为某城市地铁集团提供健管服务，总共做了三件事。一是指派全职医生进驻企业医务室，为员工解决日常健康问题；二是在医务室树了一块远程大屏，方便员工链接国内优质医生问诊，甚至是MDT；三是进行个性化培训，比如AED急救等。
何明科进一步表示，平安好医生做健管服务的逻辑和绝大多数互联网医疗公司不同。互联网公司是先做服务，再靠补贴去拉拢用户，这种模式最后都会碰到同一个问题：谁来付费。但平安好医生恰恰相反，是背靠平安集团的金融资源，先拿到了客户的支付能力，再来提供服务。
转化成财务层面，他将其归纳为四步，第一步是委托额，第二步是GMV，第三步是收入，第四步利润，层层转化，形成涓流效应。而随着服务体系的逐步完善，这个漏斗最终能沉淀到底部的利润也会越来越多，进入正向循环。
更值得注意的一点是，相比于商保协同业务，企业健管业务虽然也在一定程度上复用了集团资源，但本质上，它仍是一个面向全市场的商业模式。
从某种程度上来说，这也是平安好医生对提升自身造血能力、降低集团输血依赖的一种验证。
相关数据统计显示，企业健康管理行业的市场规模约在数千亿元上下，未来有可能增长到4万亿，虽不及医疗和养老，但同样是一片星辰大海。
谈及对企业健管业务的预期，何明科表示，基于现有的市场格局，平安好医生在这一块业务上持续高速增长是大概率事件，“我们希望能够锁定这个行业80%的支付能力，并让其中的80%在平安好医生的体系内被消化。”
拿着票子找场子，AI战略务实高效
在2025年的年报中，平安好医生还披露了一个全新的数据，AI降本——在过去一年里，AI的使用给平安好医生带来了近8000万的毛利，占毛利总额的4.5%。
AI能为企业降本增效是共识，但给出具体量化的数字，平安好医生或许是医疗行业里的第一家。
它的测算逻辑是，平安好医生会把某项服务拆分成“AI提供”和“人力提供”，在AI的维度下，它的产出是这项服务的收入，成本是诸如“词元（token）”这样的支出，由此来计算毛利水平。
何明科认为，给AI算利润要比算收入更直观，“假如我用AI拿到了80块钱的收入，但光token就花了100块钱，这个账其实是亏的，我们不想做这样的事。”
如今，AI已经全面融入平安好医生的“四到”服务体系。比如，在AI辅助下，医生诊疗的准确率提升到了95%以上；比如，AI把单次问诊的成本降低了45%（四季度统计）；再比如，在居家养老场景下，基于AI自动监测的“智能守护”警报响应率达到100%。
一个更有感知的案例是，陪诊。
在各类保险附带的健管服务中，陪诊的需求量很大，但成本也较高。过去，陪诊人员大多需要有医护背景，或者接受过相关培训。但在AI的介入下，即便是一个刚毕业的大学生，也可以帮用户就病情提供就诊建议，陪诊的专业门槛降低，成本也大幅下降。
当被问及平安好医生在AI上的战略规划时，何明科直言，平安好医生并不是一个专注AI源头创新的硬科技公司，而是AI+医疗领域里技术和场景的连接者。
“很多AI企业都在猜测需求，是拿着锤子找钉子，我们不是，我们是攥着票子找场子，开着车子找搭子，因为我们已经有非常多的预付费的现实场景，我们想的是怎么降低成本，提高服务质量，享受基模能力不断提升的红利。”
过去一年，平安好医生在AI上持续投入了将近7000万元。臧珞琦表示，2026年，公司会加大在AI数字化医疗方向上的投入，驱动AI能力升级，以及在更多的医疗健康场景中的应用和赋能。
“我们想说公司在AI上的投入绝对不是做给资本市场看的，而是花给每一位用户。我们希望把科技研发的投入，切实转化为每一个用户都能体验到的服务升级和价值效率提升。”
（本文仅供参考，不构成投资建议。）
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